中国光伏产品出口现状

中国光伏产品出口现状,下面是详细内容。。。

  光伏巨头通威股份的股价7月4日涨停,今日股价微涨,盘中创下67元/股的历史新高,市值增长到近3000亿,A股排名

33位,和东方财富、海康威视接近,高于中信银行和平安银行。

  这一切都是因为公司良好的业绩,公司刚刚发布上半年业绩公告,预计实现净利润120亿-125亿,突破100亿大关,同比增长305%到321%。可以说是业绩好到爆,2021年净利润增幅127%,今年又实现了更高的利润增幅,全年营收将突破千亿,净利润突破200亿。

  通威股份为何能够有如此良好的业绩?通威股份的产品到底是什么?行业前景到底如何?本文就来做一个分析。

  1、通威股份的核心产品是什么?

  我们都知道光伏领域有两大巨头,分别是隆基股份和通威股份,但是这两家企业到底有什么区别?为何通威股份的股价创新高了,而隆基股份的价格还在爬坡?为何通威股份的业绩暴涨,而隆基股份的业绩增幅大幅放缓?

  其实核心原因在于两家企业虽然同处于光伏领域 ,但是处于不同的产业链,光伏发电产业链我们可以分为五个环节,分别为多晶硅、硅片、电池、组件和光伏电站。最上游是硅料的生产和提纯,这是原材料环节,通威股份在这个领域是全球第一。然后到下游加工形成硅片,隆基股份在这个领域是全球第一,再到下面就是我们熟悉的光伏电池,通威股份在这个领域也是全球第一。但是光有光伏电池还不行,还需要各种光伏组件,和光伏电池组装在一起才能形成最终的发电装置,隆基股份在光伏组件是全球第一。

  最终这些光伏电池和光伏组件组合在一起,放到有阳光照射的地方,形成了光伏发电站,发出的点通过电网输送到千家万户,这就是整个产业链。

  很明显,这个五个环节,通威占了2个,分别是多晶硅和电池,属于第一环节和第三环节。隆基也占了2个,分别是硅片和组件,属于第二环节和第四环节。两家公司虽然都有发电业务,但是比重不高。

  准确地说,通威股份是隆基股份的上游,但是隆基股份最终又在下游的组件占据主导地位,所以隆基股份的产品出口的不少,远销亚洲、欧美和非洲地区,这些产品买过来就可以进行发电。

  在整个产业链中我们都应该有一个常识,那就是最上游往往最有议价权,而终端往往很难提价,当前光伏发电成本相比传统发电成本并非有那么明显的优势,所以成本一旦上升,会导致发电亏损,所以这就导致组件产品的价格是很难提升的。但是通威股份占据了最上游,自然可以根据市场对产品进行提价。

  通威的产品除了多晶硅和光伏电池以外,还有饲料业务,2021年饲料产量552万吨,同比增长5%,饲料业务营收224亿,同比增长18.6%,饲料业务的营收占总营收比例的35%,而光伏业务的营收占比为60%。

  2、产品行业地位

  光伏新能源是当前最有前景的行业之一,而中国是全球最大的光伏产品消费国以及光伏产品生产国,而且占据了全产业链,一改十几年前“技术在外、设备在外、原料在外、市场在外”的尴尬局面。

  2021年全球光伏新增装机量达到创纪录的170GW,同比增长31%,这是2018年以来增长最快的一年,全球光伏新增装机量从2010年的17.5GW增长到如今的170GW,11年时间增长了152.5GW,增幅871%。复合增长率23%。

  中国去年新增光伏装机量为54.88GW,占全球份额的32.3%,位居全球第一,其次为美国26.8GW、欧盟25.9GW、印度11.89GW,这四大经济体的新增装机量占全球份额的70%,中国的新增光伏装机量更是超过美国和欧盟之和!

  中国2021年全年多晶硅、硅片、电池、组件产量分别为50.5 万吨、227GW、198GW、182GW,同比分别增长 27.5%、40.6%、46.9%、46.1%,多晶硅的产量增幅是最低的,电池和组件产量的增幅都超过46%。这就说明下游需求旺盛,需求增速超过了上游的产能增速,必然会导致上游产品涨价。

  在出口方面,2021年中国光伏产品出口金额284亿美元,同比增长44%,组件出口量为98.5GW,增幅25%,出口量和出口金额均创历史新高。

  行业的景气程度各企业基本都预料到了,但是扩大产能主要集中在下游,但是对于最上游的硅料环节的扩产却远不如下游,原因有三个,投资金额大、技术门槛高、投资周期长,同时又因为2018年到2020年由于全球光伏新增装机量持续低迷,导致上游产品价格低迷,扩产的积极性就更低了。

  但是2020年下半年全球对碳达峰和碳中和的时间表给出了承诺,2021年光伏新增装机量再次恢复高增长,全球同比增长31%,上游产能不足,涨价是必然。

  通威股份2021年高纯晶硅产品满产满销,销售10.77万吨,同比增长24.3%,占全国产量的21.3%,产量不仅是中国第一, 也是全球第一。

  高纯晶硅产品是公司最赚钱的核心产品,2021年毛利率高达67%,而其他的饲料产品和光伏电池产品的毛利率才9%左右,高纯晶硅贡献超过70%的净利润。

  在电池和组件方面,2021年通威公司销量达到34.93GW,同比增长57.6%,电池销量全球第一。

  3、产品业绩

  CPIA 预计,2022-2025年全球光伏年均新增装机将达到232-286GW,其中国内光伏年均新增装机将达到 83-99GW,这是一个巨大的确定性增长的市场空间。

  通威公司目前的光伏产品是满产满销的,尤其是高纯晶硅产品更是供不应求,公司未来的业绩提升主要也是依靠这一块,一则是价格,二则是产能,从某种意义上来说,产能的扩张更加重要,谁能及时拥有更高的市场份额,那么成本下降会更快,溢价能力也更强。

  通威公司在2021年之前有8万产能完全投产,在去年陆续有10万吨产能投产,分别为乐山二期 5 万吨、保山一期5万吨项目,也就是说今年完全的产能将达到18万吨,同时,目前在建的产能是17万吨,其中包头二期5万吨项目预计今年投产,这就意味着2022年公司高纯晶硅的产能将超过18万吨,比2021年起码提高80%。

  同时乐山三期12万吨项目预计在2023年投产,届时,通威股份的高纯晶硅产能将达到35万吨,是2021年的3.5倍,而2021年中国全国的产量也不过是50.5万吨。

  同时,截至2021年末,通威股份投产的光伏电池产能也达到了45GW,预计到2023年,公司光伏电池产能将达到80-100GW,随着未来两年新产能的投放,通威股份的业绩将持续增长。

  由于产品紧俏,通威和多家公司签订了长单合同,合同中是定量不定价,价格随行就市,这对通威来说产能和销量是完全有保障的。

  今年以来,通威股份已经和多家公司签订了大额长单销售合同,6月18日发布公告,青海高景太阳能科技有限公司在2022-2026年,计划向公司采购不低于21.61万吨多晶硅产品,按照当日价格计算,这份合同销售金额为509亿。

  6月23日发布公告,宇泽半导体(云 南)有限公司在2022-2026年期间,计划向公司采购16.11 万吨多晶硅产品,预计销售总额约385亿元人民币。

  7月2日发布公告,双良硅材料(包 头)有限公司在2022-2026年期间,计划向公司采购22.25 万吨多晶硅产品,预计销售总额为590亿人民币。

  以上三份长单销售合同锁定了60万吨销量,预计销售额为1484亿,而公司2021年全年多晶硅产品销售金额为188亿元。

  这三份销售合同采购量相当于2022年公司产能的3倍,相当于2023年全部产能的1.7倍,未来5年的产能相当部分已经被预定锁定了。

  带来的结果就是销售的确定性和业绩增长的确定性。

  2021年,光伏设备行业上市公司经营表现如何?罗盘君梳理了48家申万二级光伏设备上市公司2021年报的核心财务指标进行排名,本文统计了9个维度18个财务指标,具体维度与指标如下。

  规 模

  1、市值排名

  总市值计算公式为:总市值=收盘价×总股本。

  2022年6月16日,光伏设备行业上市公司总市值24,696亿元。主要为大中市值企业,其中超过50亿的上市公司占到行业总数的83%,超过1000亿的上市公司有8家,占到行业总数的17%。

  图1:2022年6月16日光伏设备上市公司市值分布(单位:家)

  图2:光伏设备行业上市公司总市值排行榜

  2、资产排名

  2021年光伏设备行业上市公司整体总资产合计8,154亿元,同比增长34.15%,整体保持增长趋势。

  其中,没有公司总资产规模超过1000亿。榜单前三没有发生改变,第一名是隆基绿能(977.35亿元),第二名是通威股份(882.50亿元),第三名是中环股份(779.79亿元)。

  此外,45家机械设备企业总资产实现增长,其中14家企业实现了50%以上的高速增长,7家企业增幅更是超过100%。

  图3:光伏设备行业上市公司总资产排行榜

  3、营收排名

  2021年光伏设备行业上市公司整体实现营业收入合计5,120亿元,同比增长44.72%,行业实现了快速增长。

  其中,2家企业营业收入规模突破500亿元,榜单前二未发生改变,天合光能超过晶科能源成为第三。2021年营业收入第一名是隆基绿能(809.32亿元),第二名是通威股份(634.91亿元),第三名是天合光能(444.80亿元)。

  此外,44家光伏设备企业营业收入实现增长,其中19家企业实现了50%以上的高速增长,7家企业增幅更是超过100%。

  图4:光伏设备行业上市公司营业收入排行榜

  4、净利润排名

  2021年光伏设备行业上市公司整体实现净利润合计419.15亿元,同比增长62.98%,行业净利润实现了快速增长。

  其中,2家企业净利润规模突破50亿元,8家企业亏损。榜单前三未发生改变。2021年营业收入第一名是隆基绿能(90.74亿元),第二名是通威股份(87.42亿元),第三名是大全能源(57.23亿元)。

  此外,27家光伏设备企业净利润实现增长,13家净利润下滑,8家亏损,其中13家企业实现了50%以上的高速增长,8家企业增幅更是超过100%。

  图5:光伏设备行业上市公司净利润排行榜

  成 长 性

  5、营收增速排名

  2021年光伏设备行业上市公司44家实现营业收入增长,4家营业收入出现下滑。绝大部分光伏设备上市公司销售规模增长。

  图6:光伏设备行业上市公司营业收入增速排行榜

  6、毛利增速排名

  2021年光伏设备行业上市公司36家实现毛利润增长,12家毛利润出现下滑,光伏设备大部分上市公司产品盈利改善。

  图7:光伏设备行业上市公司毛利润增速排行榜

  7、核心利润增速排名

  核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果,剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响,还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。

  2021年光伏设备行业上市公司27家核心利润增长,10家核心利润出现下滑,5家核心利润下滑至亏损,3家核心利润亏损扩大,3家核心利润亏损缩小但任未能扭亏。光伏设备上市公司虽然在销售和产品盈利有明显改善,但经营活动盈利能力的改善有限。

  图8:光伏设备行业上市公司核心利润增速排行榜

  股 东 回 报

  8、ROE排名

  股份巴菲特曾经说过,如果非要我选择用一个指标进行选股,我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的,这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候,维持高ROE是极其困难的事情。

  ROE,即净资产收益率,是净利润与平均股东权益的百分比,反映了股东权益的收益水平,衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说,ROE越高,说明每单位净资产带来的收益越高。

  2021年光伏设备行业上市公司12家公司ROE超过20%,8家公司由于亏损ROE为负数。其中,榜单前三发生改变,大全能源(54.18%)代替昱能科技成为第一,昱能科技(42.53%)第二,上机数控(33.88%)第三,较去年同期,14家公司ROE改善,34家ROE降低。

  图9:光伏设备行业上市公司ROE排行榜

  盈 利 性

  9、毛利率排名

  毛利率=(营业收入-营业成本)÷营业收入,代表了企业产品的市场竞争力,一般来讲,毛利率越高,产品的市场竞争力越强,同时也与企业的销售策略有关。

  2021年光伏设备行业上市公司2家毛利率超过50%,8家低于10%。其中,榜单前三发生改变,大全能源(65.65%)代替金博股份成为行业第一,金博股份(57.27%)为行业第二,帝尔激光(45.42%)保持行业第三。较去年同期,11家公司毛利率改善,37家毛利率下滑。

  图10:光伏设备行业上市公司毛利率排行榜

  10、核心利润率排名

  核心利润率=核心利润÷营业收入,剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响,反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲,核心利润率越高,企业经营活动的盈利性就越强。

  2021年光伏设备行业上市公司2家核心利润率超过30%,15家低于5%。其中,榜单前三发生改变,大全能源(61.66%)代替金博股份成为行业第一,金博股份(41.30%)为行业第二,帝尔激光(29.97%)为行业第三。较去年同期,15家公司经营活动盈利性改善,33家经营活动盈利性下滑。

  图11:光伏设备行业上市公司核心利润率排行榜

  11、研发费用排名

  研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用,反映了企业对研发的重视程度。一般来讲,研发费用越高,企业对研发的重视程度越高,但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。

  2021年光伏设备行业上市公司研发费用规模前三为通威股份(20.36亿元)、中环股份(18.59)亿元、阳光电源(11.61)亿元。研发费用率前三为迈为股份(10.71%)、上能电气(8.50%)、帝尔激光(8.24%)。

  图12:光伏设备行业上市公司研发费用排行榜

  运 营 效 率

  12、总资产周转率排名

  总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标,体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越高。

  2021年光伏设备行业上市公司9家公司总资产周转率超过1,榜单前三发生改变,同享科技(1.58)保持第一,帝科股份(1.45)代替昱能科技成为第二,昱能科技(1.25)为第三。较去年同期,26家公司资产利用效率提高,22家公司资产利用效率降低。

  图13:光伏设备行业上市公司总资产周转率排行榜

  利 润 质 量

  13、核心利润获现率排名

  核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额÷(核心利润+其他收益),反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲,核心利润获现率越高,经营活动利润的含金量越高,核心利润获现率在1.2~1.5属于较好,但也与行业特性有关。

  2021年光伏设备行业上市公司7家公司核心利润获现率超过1.2,10家公司数字利润未变成真金白银流入企业。榜单前三发生改变,中来股份(21.43)第一,向日葵(6.45)第二,通灵股份(2.15)第三。较去年同期,19家公司经营活动变现能力增强,20家公司经营活动变现能力减弱。

  图14:光伏设备行业上市公司核心利润获现率排行榜

  14、上下游资金占用排名

  经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响,其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。

  上下游资金占用比例=(上游资金占用规模+下游资金占用规模)÷营业收入,表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量,反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大,表示占用上下游越多的资金,该比例为负值且越小,表示被上下用占用越多的资金。

  2021年光伏设备行业上市公司32家公司能够占用上下游资金,16家公司被上下游占用资金。榜单前三发生改变,上能电气(81.1%)为第一,晶盛机电(74.3%)为第二,迈为股份(62.5%)为第三。较去年同期,33家公司对上下游议价能力增强,15家公司对上下游议价能力减弱。

  其中,在对上游,行业48家公司全都能占用上游资金,对下游,行业4家公司能够占用下游资金,44家公司被下游占用资金。

  图15:光伏设备行业上市公司上下游资金占用比例排行榜

  造 血 能 力

  15、造血能力排名

  企业主要有两大造血点,一个是经营活动,通过经营活动产生现金流量金额反映,另一份是投资活动,通过投资收益产生的现金反映。一般来讲,造血能力规模约大,反映企业的造血能力越强。

  2021年光伏设备行业上市公司榜单前三发生改变,隆基绿能(127.15亿元)保持第一,通威股份(77.41)成为第二,中环股份(45.86)为第三。

  图16:光伏设备行业上市公司造血能力排行榜

  投 资 活 动

  16、战略性投资规模排名

  企业的投资分为战略性与非战略性,其中战略性投资反应企业的战略与发展潜力,而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。

  其中战略性投资主要包括两点,一个是用于产能的建设,在报表中一般列示为在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,一个是用于对外并购或企业战略性股权投资,报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一般来讲,该数值越大,公司与战略相关的投资规模越大,未来的发展潜力越大。

  2021年光伏设备行业上市公司榜单前三发生改变,通威股份(152.35亿元)超越隆基绿能成为第一,晶科能源(91.68)成为第二,天合光能(64.92)保持第三。

  图17:光伏设备行业上市公司战略性投资排行榜

  17、产能扩张比例排名

  产能扩张比例=长期经营资产净投入÷期初长期经营性资产,反映公司长期性资产扩张的投资决策,公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来讲,该数值越大,企业表现出越明显的产能扩张。

  2021年光伏设备行业上市公司6家产能扩展比例大于100%,表现出较快的产能扩张速度。榜单前三发生改变,帝科股份(188.09%)代替金博股份成为第一,金博股份(165.34%)退居第二,锦浪科技(152.46%)为第三。

  图18:光伏设备行业上市公司产能扩张比例排行榜

  筹 资 能 力

  18、金融资产负债率排名

  负债主要包括金融负债(如短期借款等)与经营负债(如应付票据和应付账款等),其中金融负债反映企业的输血能力,经营负债反映企业的造血能力。

  金融资产负债率=金融性负债÷总资产总计,反映企业对输血的依赖。该数值越大,企业对输血的依赖越大,偿债压力越大。

  2021年光伏设备行业上市公司8家金融资产负债率高于30%,金融负债占比较高,偿债压力较大。榜单前三发生改变,帝科股份(49.35%)保持第一,安彩高科(38.89%)代替拓日新能成为第一,ST中利(35.50%)为第三。较去年同期,24家公司金融负债率增加,24家公司金融负债率减少。

  图19:光伏设备行业上市公司金融资产负债率排行榜

  

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